芮萌：从CSR到ESG：一场“面子”与“里子”的博弈

A股上市公司ESG（环境、社会、治理）信息披露水平正逐步提高。

截至5月29日，共有2461家A股上市公司披露2024年度ESG相关报告，同比有所增加。Wind数据显示，396家A股上市公司从原先披露社会责任报告改为披露ESG报告或可持续发展报告。

比如，相比2023年的社会责任报告，津药药业（SH600488，股价4.2元，市值45.86亿元）2024年的可持续发展报告整体内容有一定升级——不论是篇幅，还是实质性议题，都有了更完整的披露。

值得一提的是，上述396家公司中，125家公司近一年的Wind ESG评级上升、47家评级下降。

中欧国际工商学院金融与会计学教授、中欧财富管理研究中心主任芮萌5月27日接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，CSR（企业社会责任报告）内容聚焦，而ESG报告或可持续发展报告因适用范围宽泛，更受上市公司青睐。

2461家A股公司发布ESG相关报告

据Wind数据，截至5月29日，2024年度共有2461家A股上市公司发布ESG相关报告。

据统计，2023年共有1008家A股上市公司发布社会责任相关报告，其中396家2024年改为披露ESG（环境、社会及治理）报告或可持续发展报告。

《每日经济新闻》记者发现，2024年ESG相关报告的命名主要有“社会责任报告”“可持续发展报告”“ESG（环境、社会及治理）”“ESG（环境、社会及治理）暨社会责任报告”“可持续发展暨ESG报告”等。

据了解，目前监管层并没有对ESG相关报告的命名作强制要求，但三大证券交易所在去年4月发布的《上市公司可持续发展报告指引》（以下简称“指引”）对报告名称有所规定。

“指引”要求上证180指数、科创50指数样本公司以及境内外同时上市的公司应当按照本指引披露《上市公司可持续发展报告》或者《上市公司环境、社会和公司治理报告》。

单从名称上看，社会责任报告和可持续发展报告有什么区别？

芮萌表示，社会责任报告通常聚焦企业对社会、环境和利益相关方的责任履行情况，强调公益、伦理和短期社会影响。

“可持续发展报告更侧重长期战略，系统披露环境、社会和治理方面的绩效，强调与企业核心业务相关的可持续性风险和机遇，目标是与国际标准接轨，为投资者提供可量化的非财务信息。目前来看，可持续发展（报告）因适用范围宽泛，更受上市公司青睐。”芮萌说。

值得注意的是，有612家上市公司选择继续披露企业社会责任报告。

对此，芮萌认为有三种可能：一是上市公司需要时间提升ESG能力，无法立即完成更名；二是中小型公司的资源和能力有限，暂时无法完整披露ESG各方面绩效；三是部分行业或公司的业务较为简单，对ESG的影响较小，因此它们认为没有必要进行改变。

披露可持续发展报告正成为潮流

企业披露可持续发展报告正成为潮流，这背后可能是ESG评级的提升。

396家改为披露可持续发展报告的公司中，有125家近一年Wind ESG评级上升、47家评级下降。其中，津药药业、神州数码（SZ000034）和江苏有线（SH600959）提升最大，分别从B到AA、B到AA、B到A。

《每日经济新闻》记者发现，企业从披露社会责任报告到披露可持续发展报告，不是报告改个名那么简单。

相比2023年的ESG相关报告，津药药业2024年披露的可持续发展报告整体内容有一定升级——不论是篇幅，还是实质性议题，都有了更完整的披露。江苏有线除了扩展篇幅外，还披露了ESG绩效。

在芮萌看来，企业将社会责任报告“改名”的行为确实可以促使其更加重视ESG相关工作，因为ESG本质上是一套非财务评价体系，该体系能够推动企业更好地履行自身责任。

对于报告“改名”后评级出现下降的现象，芮萌认为，如果企业评级下降，不能简单地归因于“漂绿”或仅做表面功夫，也可能是因为企业对新的评级标准理解不到位，导致其内容无法准确反映公司的ESG表现；抑或企业在可持续发展工作方面存在一些问题，在新的报告要求或更严格的评级标准下被披露出来，进而导致评级下降。

来源 | 每日经济新闻

（中欧国际工商学院金融与会计学教授、中欧财富管理研究中心主任芮萌）